自动驾驶愿景难解“近渴” 马斯克预警“艰难季度”特斯拉(TSLA.US)万亿市值摇摇欲坠？

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（来源：智通财经）

智通财经APP注意到，特斯拉(TSLA.US)正陷入销售低迷，其电动汽车交付量预计将连续第二年下降。首席执行官埃隆·马斯克警告称，随着美国购车激励政策的结束，公司未来可能面临"几个艰难的季度"。

马斯克本人对特斯拉的困境负有责任。他两极分化的政治立场疏远了主要市场的汽车买家，即便在他退出华盛顿事务并与美国总统特朗普公开决裂后，消费者仍未回流展厅。

但特斯拉的问题远比过去几个月的消费者抵制更为深层次。虽然这家汽车制造商为其最受欢迎的Model Y进行了改款，但尚未推出一款价格更实惠的全新车型来重振其产品线。

一款更便宜的车型预计将于今年晚些上市，但可能并非全新车型——马斯克称其将类似于Model Y。如此有限的产品选择使特斯拉容易受到竞争对手的冲击，尤其是来自中国的对手。

特斯拉约1万亿美元的市值表明投资者仍持乐观态度。他们赋予该公司的价值越来越根植于马斯克对充满自动驾驶汽车和人形的未来愿景，而非当下由人类驾驶的电动汽车。

特斯拉销量大跌

第一季度交付量跌至近三年低点。部分原因是Model Y的重新设计过程，特斯拉暂停了各组装厂的生产以改造这款SUV的生产线。

公司原本指望焕然一新的Model Y能推动第二季度销售。但整体交付量同比下滑13%，这与马斯克5月中旬声称销售"已经好转"的说法相悖。

特斯拉销量下滑

据马斯克自己承认，欧洲是公司最薄弱的主要市场。欧洲汽车制造商协会数据显示，尽管整体市场在扩张，但1月至7月该地区新注册的特斯拉数量同比暴跌超三分之一。欧洲全行业纯电动汽车销量增长了26%。特斯拉的困境在8月持续，在德国、法国和丹麦等地的销量大幅下滑。

特斯拉的挣扎为竞争对手创造了机会。这家中国汽车制造商4月在欧洲的纯电动汽车销量首次超越特斯拉，被分析师称为分水岭时刻。有人预测比亚迪全年全球销量将超越特斯拉——而且比亚迪甚至尚未进入特斯拉的本土市场美国。

考克斯汽车公司估计特斯拉上半年在美国的汽车销量下降了11%。根据其旗下的凯利蓝皮书数据，特斯拉仍是美国最畅销的电动汽车品牌，但其在电动车销售中的份额已从2022年的75%以上缩小至2024年的50%以下。

在全球最大的电动汽车市场中国，根据中国乘用车协会的数据，2025年前八个月中，有七个月特斯拉上海工厂的出货量(面向国内客户和出口)同比出现下降。

特斯拉上海工厂汽车出货量下滑

特斯拉节节败退

马斯克坚持对特斯拉产品线采取"少即是多"的策略。多年来，公司只销售五款车型——Model S(2012年推出)、Model X(2015年)、Model 3(2017年)、Model Y(2020年)和Cybertruck(2023年)——且并非所有车型都在全球销售。

相比之下，比亚迪提供的车型要多得多，且大多数比特斯拉最畅销的Model Y和Model 3轿车更便宜。比亚迪还在3月宣布开发出可在五分钟内充电的电动汽车电池系统，这可能使该品牌更具竞争力。

新入局者正在威胁特斯拉的地位，尤其是在本已拥挤的中国电动汽车市场，那里一直进行着持久的价格战。

最值得注意的新来者是已涉足汽车制造的小米公司。该公司称其第二款电动车YU7在开放预订一小时内就获得了近30万份预订单。其价格约为3.5万美元，比特斯拉Model Y更便宜。

低于3万美元的汽车长期以来被视为特斯拉进一步增长的关键。但马斯克自2006年第一个"宏图"计划以来就一直承诺的经济型车辆尚未问世。近年来，公司反而推出了Cybertruck这款昂贵的皮卡，其销量远未达到CEO的预期。

尽管这家电动汽车制造商在7月告诉投资者"更经济车型的首批车辆"已于6月开始生产，并目标在下半年实现量产，但计划是在美国电动汽车税收抵免政策到期前，优先在第三季度组装现有车型。

目前尚无关于这款低成本汽车定价的消息，当被问及其外观时，马斯克回答称它"就是Model Y"。依赖现有车型的简化廉价版本可能使特斯拉越来越跟不上竞争对手更新颖的设计。目前尚不清楚公司是否会很快对其产品线进行重大调整。

卷入政治风暴

马斯克与特朗普及共和党的密切关系开始拖累特斯拉的最明显迹象来自加利福尼亚州。这个民主党大本营去年四个季度的特斯拉注册量均出现下降。

11月美国大选后，反弹加剧，当时马斯克作为政府效率部负责人着手精简联邦机构，并为欧洲的极右翼政客欢呼助威。

马斯克的政治活动引发了"抵制特斯拉"运动，组织者在全球展厅安排抗议活动，并呼吁抵制该公司产品及其股票。这家电动汽车制造商还处理了故意破坏和纵火事件。

马斯克承认他加入特朗普政府带来了"反弹"，但也坚称他为政治右翼的消费者开辟了道路，这可以抵消他在左翼阵营给特斯拉造成的销售损失。

这一点尚未在公司季度数据中体现，并且马斯克与特朗普的关系在他对总统正在制定的税收和支出法律进行激烈批评后破裂。随着"兄弟情谊"的日子成为过去，共和党立法者在投票决定取消9月底到期的7500美元电动汽车购车税收抵免时并未对特斯拉手下留情。

这一截止日期可能会给特斯拉带来暂时提振，因为美国消费者会在税收抵免到期前加速购买电动汽车，但上行空间可能受到欧洲和中国销售疲软的限制。

特朗普标志性的税收立法还取消了对未能达到联邦燃油经济性标准的汽车制造商的处罚。这将削弱特斯拉通过出售监管积分(帮助其他汽车制造商遵守排放规则)获得的收入。在某些季度，这些积分的收入对公司保持盈利至关重要。

特斯拉的碳排放权销售收入将下降

特斯拉的复苏之路

特斯拉已扩张至印度，于7月中旬在孟买开设了第一家展厅。但其在这个新兴电动汽车市场的推出表现平平——据媒体9月初报道，它仅收到略超600辆的订单。反映印度对汽车进口的高关税，入门级Model Y的价格接近7万美元，超出了该国绝大多数驾驶者的承受范围。

为了重新夺回在中国市场的份额，特斯拉正在做出改变以跟上竞争对手技术丰富的汽车步伐。它计划推出由本地人工智能模型DeepSeek和字节跳动有限公司的豆包提供支持的车载语音助手功能。它还在推出一款六座Model Y，起价为47200美元，与具有三排座椅配置的竞争车型相当。Model Y L的交付可能于9月开始。

在其他地区，据知情人士透露，在长期心腹奥米德·阿夫沙尔离职后，马斯克已接管了欧洲和美国的销售监督工作。阿夫沙尔的离职是今年一系列高管离职中的最新一例，其中包括特斯拉Optimus机器人项目的工程负责人米兰·科瓦奇以及负责软件十多年的大卫·刘。据悉，北美销售、服务和交付副总裁特洛伊·琼斯也已离开公司。

马斯克的更深层介入正值分析师估计特斯拉将无法超过去年179万辆的销量之时。这与全球市场的增长形成对比，彭博新能源财经预测2025年纯电动汽车销量将增长19%。

特斯拉年度汽车交付量可能再次下降

自动驾驶和人形机器人前景

随着特斯拉电动汽车势头放缓，马斯克一直在宣扬他所认为的公司真正使命：自动驾驶汽车和人形机器人。他曾表示，特斯拉80%的价值最终将来自Optimus。然而，正如马斯克在4月份财报电话会议上所说，自动驾驶汽车和双足机器人都离开始"影响财务指标"还有一段距离。

特斯拉的雄心是建立一个无人驾驶打车网络，最初使用其消费车型，然后融入一款无方向盘和踏板的专用Cybercab。

在预测特斯拉汽车应该很快能够自动驾驶大约十年后，公司于6月下旬推出了期待已久的机器人出租车服务。

特斯拉的首次亮相并不引人注目，仅在奥斯汀一个特定区域内为一小部分车迷提供乘车服务。由于车辆疑似违反交通法规，其多次行程的视频引起了联邦安全监管机构的审查。 9月初，该公司开始允许公众下载其自动驾驶出租车应用程序，并加入该服务的候补名单。

特斯拉现在面临的挑战是扩大其机器人出租车业务的规模，以证明其未来确实在于自动驾驶而非汽车制造。