二级资本债周度数据跟踪【20250825-20250829】（东吴固收李勇 徐津晶）20250830

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（来源：李勇宏观债券研究）

◾一级市场发行情况：

本周（20250825-20250829）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。

截至2025年8月29日，二级资本债存量余额达46,733.85亿元，较上周末（20250822）减少20.0亿元。

◾二级市场成交情况：

本周（20250825-20250829）二级资本债周成交量合计约1582亿元，较上周减少580亿元，成交量前三个券分别为25工行二级资本债02BC（65.76亿元）、21二级01（56.92亿元）和25中行二级资本债01BC（56.71亿元）。 

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约为1212亿元、119亿元和80亿元。

从到期收益率角度来看，截至8月29日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-2.64BP、-0.52BP、-0.52BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-2.50BP、-1.38BP、-1.38BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-2.02BP、-0.18BP、-0.18BP。

◾估值偏离%前三十位个券情况

本周（20250825-20250829）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例小于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为21九台农商二级（-21.4862%）、21长春发展农商二级（-21.4740%）、23药都农商行二级资本债01（-0.6919%），其余折价率均在-0.50%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA-评级为主，地域分布以北京市、浙江省、上海市居多。

溢价个券方面，溢价率前四的个券为22长城华西二级资本债01（0.8038%）、21二级03（0.2844%）、25泰隆商行二级资本债01（0.2533%）、25瓯海农商行二级资本债01（0.2455%），其余溢价率均在0.22%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多。

◾风险提示：

（1）Choice、Wind信息更新延迟：二级资本债概念板块数据更新存在延迟；

（2）数据披露不全：二级资本债信息披露存在遗漏。