东方雨虹被证监会 “点名”！实控人资金占用隐瞒不报、财务核算漏洞百出

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8月11日，防水建材龙头（002271.SZ）发布公告，因实控人非经营性资金占用、信披违规、财务核算不规范等问题，公司及核心高管被北京证监局出具警示函，并遭深交所通报批评。

图片说明：来源于公告

实控人非经营性资金占用

北京证监局发布公告称，经查东方雨虹存在以下违规行为：2023年2月至2024年5月期间，李卫国以销售人员借款、财务转账、奖金、春节备用金等名义占用上市公司资金。其中，2023年发生额2000万元，2024年新增4950万元，日最高占用余额达6950万元。

查证过往公告，东方雨虹在2023年至2024年上半年的所有公告中，对这笔巨额资金占用只字未提。这场精心设计的"资金隐身术"直到2025年2月底年报发布时才被迫现形。虽然资金已于2024年5月"悄悄"归还，但公司未依法履行信息披露义务，严重损害了中小股东的知情权。

图片说明：2024年度东方雨虹实控人及其附属企业资金占用情况（披露时间2025年2月），数据来源于公告

在报告中，公司仅简单以"审批过程未准确判断收款人性质"为由搪塞。这种苍白解释一方面暴露了其内控体系的缺陷，另一方面凸显高管团队的渎职，且事后曝光极可能是一场由高管团队共同参与的"系统性隐瞒"。

北京证监局认定，董事长李卫国作为实控人违反《上市公司监管指引第8号》，总经理张志萍、财务总监徐玮、董秘张蓓等高管未能勤勉尽责，监管机构对相关责任人全部出具警示函，并记入资本市场诚信档案。

同日，深交所也迅速出击，对东方雨虹及其实控人李卫国等一众高管给予通报批评，并措辞犀利直指要害：李卫国违反诚实守信义务，滥用对公司的控制地位损害上市公司独立性，占用上市公司资金，损害上市公司和其他股东的合法权益。而作为上市公司董事长，李卫国不仅未能恪守职业操守，反而带头破坏规则。对其他高管的定性是"未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务"。

异常分红与减持套现

东方雨虹2024年经营业绩出现显著下滑，全年营收同比下降14.52%，归母净利润更是大幅缩水95.24%。进入2025年上半年，颓势持续蔓延，营收同比减少10.84%，归母净利润下滑40.16%。

图片说明：东方雨虹归母净利润，数据来源于

在营收利润双双下滑的困境下，东方雨虹的债务问题日益凸显。截至2025年上半年，公司负债总额高达209.50亿元，其中短期借款59.39亿元，有息债务合计84亿元。令人担忧的是，公司同期货币资金仅50.75亿元，已难以覆盖短期债务。与此同时，2024年财务费用激增30.61%，利息支出增加2293万元，进一步加重了公司的财务负担。

图片说明：2024年度东方雨虹利息支出，数据来源于公告

东方雨虹经营困境未解，而实控人李卫国除非经营性占用资金外，似乎还通过多种手段“掏空”上市公司。

首先，东方雨虹的异常分红行为引发市场高度关注。2024年，公司在全年归母净利润仅1.08亿元的情况下，竟抛出44.19亿元的巨额分红预案，这一金额是当年净利润的40余倍。在市场强烈质疑和监管注目下，公司虽将分红方案缩减至22.10亿元，但随即在2025年上半年再次实施同等金额的分红。2025年上半年公司归母净利润为5.64亿元，这意味着22.10亿元的分红金额达到当期净利润的3.9倍。

通过这两次分红，实控人李卫国及其一致行动人李兴国凭借22.68%的持股比例，已累计获得超过10亿元的现金分红。这种与公司实际盈利能力严重脱节的高额分红行为，不仅违背了上市公司利润分配的合理性原则，更凸显出大股东通过分红渠道掏空上市公司的嫌疑。

一个耐人寻味的矛盾现象正在东方雨虹上演：一方面，公司在业绩交流会上以"业务模式和渠道模式调整导致运营资金需求减少"为由，为2024年以来累计44亿元的巨额分红辩护；另一方面，公司却在大张旗鼓地推进海外市场布局战略。这种资金需求表述与实际行动的自相矛盾，令市场对其解释的真实性产生强烈质疑。

此外，李卫国近期再度启动大规模减持计划。根据7月2日披露的公告，李卫国拟在未来三个月内减持不超过4638.22万股（占总股本1.94%），按最新收盘价计算预计可套现5.86亿元。这已是2024年以来第二次大规模减持，此前在2024年2月至3月期间，李卫国已通过减持4053万股套现6.52亿元。两次减持累计套现金额预计将超过12亿元。

图片说明：东方雨虹减持明细，数据来源于同花顺

李卫国这些大规模资金抽离行为恰逢公司业绩持续下滑、债务压力不断加重的敏感时期。实控人阵营通过分红和减持套现的举动，与上市公司经营困境形成鲜明对比。尽管公司管理层矢口否认此举对公司正常运营的影响，但在上市公司需要资金支持转型发展时，大股东却反向抽离资金的行为，本质上就是对上市公司价值的侵蚀。

更令人担忧的是，李卫国及其一致行动人李兴国所持股份已陷入高比例质押的困境。最新数据显示，二人累计质押股份达3.92亿股，质押比例高达72.43%，相当于上市公司总股本的16.43%。这些质押股份即将面临集中到期压力：其中3.64亿股（占其持股67.14%）将在一年内到期，涉及融资余额15.48亿元；更有2.54亿股（占其持股46.96%）将在半年内到期，需偿还10.64亿元融资款。

图片说明：东方雨虹股权质押统计，数据来源于同花顺

自2023年10月以来，一个危险的趋势正在形成：在东方雨虹股价持续下行的同时，实控人的股权质押比例却不断攀升。这种"股价跌、质押升"的恶性循环，不仅暴露了实控人自身的资金链危机，更将上市公司置于被"掏空"的风险之中。

图片说明：东方雨虹股权质押比例趋势图，数据来源于同花顺

高企的质押比例与密集的到期压力，犹如悬在上市公司头上的达摩克利斯之剑，一旦触发平仓风险，或将引发连锁反应。

财务核算乱象：业绩双降背后的会计疑云

东方雨虹2024年至2025年上半年的业绩可谓惨淡。然而更令人担忧的是，这些本就惨淡的经营数据可能还未必是真实情况。

根据北京监管局现场检查情况及深交所查明的事实，东方雨虹财务核算不规范，存在以下问题：

第一，部分光伏组件销售业务采用总额法核算营业收入不准确。根据业务实质，若为购销模式应采用总额法，代理模式则适用净额法，而公司对部分业务错误采用总额法进行收入确认，这种核算方法的不当运用存在虚增收入的风险。虽然光伏组件业务并非公司核心业务板块，但任何核算方法的误用都将直接影响财务报表的真实性与可靠性。

第二，部分工程项目收入确认时点不准确，部分工程项目居间费核算不准确。按规定工程收入应按进度确认收入，若是多确认工程进度将导致提前确认收入，虚增利润。居间费也就是中介费，一般为合同标的的3%-5%，“核算不准确”里面或包含着关联交易未充分披露、利益输送等多种可能和无线遐想。

第三，部分抵账资产债务重组核算不准确，信息披露不规范。2024年公司确认的7300万元债务重组损失占非经常性损益近一半。在东方雨虹的会计政策说明中，以资产清偿债务方式进行债务重组的，公司在相关资产和所清偿债务符合终止确认条件时予以终止确认，所清偿债务账面价值与转让资产账面价值之间的差额计入当期损益。虽然公司会计政策表面符合新准则要求，但实际执行中出现核算偏差。

图片说明：2024年度东方雨虹非经常性损益项目，数据来源于公告

第四，东方雨虹违规将预付款项与应收账款进行不当冲减，个别其他应收款账龄划分错误。“不当冲减”这种操作实质上违背了"供应商预付款"与"客户应收账款"的基本会计区分原则。关联方交易明细显示，东方雨虹的预付款项与应收账款交易方存在异常重合现象，这种资金往来模式为违规冲减提供可操作空间。

尤其值得注意的是，由实控人李卫国控制的北京高能时代环境技术股份有限公司，既涉及非经营性资金占用，又频繁出现在上市公司应收/预付款项交易中，这种复杂的关联交易结构不得不让人质疑其合规性。

图片说明：2024年度东方雨虹应收项目，数据来源于公告

不当冲减操作具有双重危害。一方面可能掩盖真实的坏账损失，另一方面可能“粉饰”了预付账款管理不善的事实，违反了会计真实性原则。2024年公司应收账款坏账损失激增至7.97亿元，同比增幅达40%，2025年上半年应收账款规模更攀升至94.09亿元，占总资产比重高达21.36%，是货币资金的1.85倍。但恐怕如此大规模的坏账损失还未必是全部真实数据。与此同时，其他应收款账龄划分错误等问题，也暴露出公司财务内控体系的漏洞。

图片说明：2024年度东方雨虹应收账款坏账损失，数据来源于公告

值得深思的是，以上财务核算不规范问题通常出现在内控薄弱的中小企业。作为市值300亿元的行业龙头企业，东方雨虹出现如此基础的会计问题实在令人费解。

从实控人非经营性资金占用到财务核算不规范，从信披违规到内控失效，监管重拳出击，直指东方雨虹公司治理体系的溃败，暴露出公司自上而下的治理问题。此次警示函与通报批评仅是开始，更严重的或是投资者信任的永久性损伤。当一家企业的诚信基石已然崩塌，其股价必将面临价值重估的严峻考验。