二级资本债周度数据跟踪【20250804-20250808】（东吴固收李勇 徐津晶）20250809

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（来源：李勇宏观债券研究）

◾一级市场发行情况：

本周（20250804-20250808）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为30.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为地方国有企业；主体评级为AAA；发行人地域为贵州省。

截至2025年8月8日，二级资本债存量余额达47,279.85亿元，较上周末（20250801）减少336.5亿元。

◾二级市场成交情况：

本周（20250804-20250808）二级资本债周成交量合计约1606亿元，较上周减少1033亿元，成交量前三个券分别为25工行二级资本债02BC（96.31亿元）、25中行二级资本债01BC（83.33亿元）和25建行二级资本债02A(BC)（68.00亿元）。

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约为1288亿元、119亿元和60亿元。

从到期收益率角度来看，截至8月8日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.73BP、-2.37BP、-4.37BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：1.17BP、-0.16BP、-0.16BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.60BP、0.60BP、0.60BP。

◾估值偏离%前三十位个券情况

本周（20250804-20250808）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为21九台农商二级（-21.2270%）、20嘉兴银行二级（-0.4628%）、24盛京银行二级资本债01（-0.3651%），其余折价率均在-0.35%以内。中债隐含评级以AA、AA+、AA-评级为主，地域分布以北京市、山东省、浙江省居多。

溢价个券方面，溢价率前四的个券为25稠州商行二级资本债01（0.3230%）、24中行二级资本债02B（0.1154%）、23工行二级资本债01B（0.1115%）、22成都农商二级01（0.0985%），其余溢价率均在0.095%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、上海市、浙江省居多。

◾风险提示：

（1）Choice、Wind信息更新延迟：二级资本债概念板块数据更新存在延迟；

（2）数据披露不全：二级资本债信息披露存在遗漏。